税金回避の効果を過去データの年率で計算。この効果だけでも長期投資の価値は十分あります。

「分配金は再投資すべし」

とは、よく言われることです。

理由は再投資したほうが投資効率がいいからなんですが
では、具体的にどの程度の効果があるのでしょうか。


過去データを元に、検証してみました。
年率ベースで見ると、かなりインパクトがあります。


分配金を再投資したときと、しないときの比較

以下、株式やREITの配当とファンドの分配金は厳密には異なりますが
ファンド分配金の原資は配当ですので
ここでは分配金と統一してお話します。


さて、毎月分配型ファンドの効率が悪いのであれば、
その逆の全く分配しない(分配再投資)投資は
どれぐらい効率がいいというのでしょうか?

MSCI世界株式インデックスの過去データ(1987年から2014年)を元に
検証してみましょう。


MSCI全世界株式インデックス(MSCI ACWI)の「分配金再投資あり/なし」の価格推移(1987-2014)
2014-12-10 14.54.00 (データ元:MSCI Indexes)

青が分配金再投資ありの場合、
赤が分配金再投資なしの場合です。


グラフのうち、
分配金再投資なしでは2014年末に約4.2倍、
分配金再投資ありでは同様に7.8倍程度になっています。


その差、なんと約1.9倍。


これだけでも、再投資の威力が伺えますね。


でも実はこれはフェアな比較ではありません。

というのも、再投資なしの場合は
分配金を手元に受け取っているはずで
それを加えたトータルリターン(TR)で
比較しないといけないからです。


詳しい計算手順は省きますが、
分配金再投資金リターンが期間リターンの約半分とし、
さらに分配金再投資金には課税されないと仮定すると
緑のグラフの「分配金再投資なしTR」のようになります。


トータルリターン比で見ても、
再投資あり/無しで約1.4倍ほどの差になる計算。


これは、年率に換算すると
年利約+1.7%のインパクトです。


毎年1.7%の追加リターンは、
かなり大きいですよね。


いまいちピンと来なければ、

  • 信託報酬: 0.5%
  • 信託報酬: 2.2%

のどちらのファンドがいいかを想像してみるといいと思います。

加えて毎月分配型ファンドの信託報酬は1〜2%台のものが多く、
仮にACWIに投資するファンドの信託報酬を1.0%とし
分配金を受け取る設定にしてしまうと

実質的に

1.0+1.7%=2.7%程度

の年間コストがかかっていたと想定しても
おかしくないというわけです。

これはかなりの高コストですよね…。


もちろんこの数字は簡易的に計算したものですから
前提を変えれば数字も変わってきます。

また過去の実績を元にしていますので
将来の追加リターンを保証するものでもありません。


ですが、再投資すれば少なくとも課税の繰り延べ効果は
着実に得られますし、投資が長期になればなるほど
その効果も大きくなっていく傾向があります。


逆に言えば、分配金を再投資しない
毎月分配型のようなファンドは、
このような美味しいリターンを
みすみす放棄していることになりますね。


このような事実があるからこそ、
ファンドはなにも考えずに「分配金再投資」でOKなんです。

分配金を再投資できないようなファンドは
そもそも選ばないようにしましょう。


分配金を再投資しながら、現金が必要になった都度
必要な分だけ解約すれば何の問題もありません。


ps.

努力や投資法とは無関係に、こんなに資産が変わることはご存知でしたか?

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こんにちは、林FP事務所代表の林健太郎です。ブログご訪問ありがとうございます。

工学博士(阪大)、個人投資家。投資歴は20年近く。金融機関に属さず、保険・証券の販売に一切関与しない、完全独立のファイナンシャルプランナー(CFP®)です。アラフォー(?)、2児の父。

今後、日本では好むと好まざるとにかかわらず、どんどん自己責任が問われていくようになるでしょう。自助努力で資産形成していくこと、そしてその方法を中立な立場で伝えていくことが大切だと考え、独立して活動しています。

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